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专题：航母级券商来了！国泰君安布告将以换股形状继承统一海通证券
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起首：红刊财经
9月5日晚，国泰君安公告将统一海通证券，这一音尘激发业表里高度关爱。这是自前年监管层饱读吹券商统一重组作念优作念强以来，大型上市券商间的初次统一，意味着券商统一之事插足深水区。
昔日几年，海通证券靠近事迹捏续退换、股东权利显然萎缩的压力，这次统一将有助于擢升公司抗风险才调，至于两家券商旗下的3张公募执照、无数高管和职工若何互助问题，需要不雅察两边洽谈终结。
两家头部券商宣告统一
前年下半年以来，监管层屡次提倡和饱读吹券商践诺并购整合，作念优作念强，券商统一之事进展飞速。继8月底国信证券公告收购万和证券之后，9月5日晚，国泰君安公告称，连络通过向海通证券的A股换股股东刊行A股股票、H股换股股东刊行H股股票的形状，换股继承统一海通证券，并增发召募配套资金。
公告暗示，本次重组有益于打造一流投资银行，促进行业高质地发展。这次并购波及的职工、钞票界限较大，高于国信证券、浙商证券等并购主体，此外，重组还波及到A股和H股，波及事项较多、波及过程较为复杂。
证券业协会官网露馅，国泰君安的最新职工数目是11536东谈主，海通证券职工8124东谈主（另外海通证券钞票公司职工近200东谈主），要是统一后总职工将达到1.99万东谈主，跳跃中信证券、中信建投、星河证券等，职工界限以显耀上风跃居第一，将成为国内首家职工界限达到2万东谈主级别的券商。
投行业务是券商传统的三大主要业务之一。此前券商酿成“三中一华”的方法，但跟着2019年海通证券的快速崛起，券商方法有了“三中一华一海”之势，2022年后，海通证券事迹出现较大幅度下滑，IPO界限和占比也出现下滑。以保代数目来斟酌，证券业协会官网露馅，“三中”的保代数目均跳跃500东谈主，海通证券、国泰君本分裂是442东谈主、349东谈主。统一后保代数目将达到790东谈主支配。
在近几年“三中一华”的头部投行方法下，4家券商中有3家券商总部位于北京，1家位于江苏，如今跟着国泰君安、海通张开统一，将有助于加速酿成总部位于上海的一流投行，助力上海外洋金融中心肠位的成就。
海通证券股东权利下滑
海富通、华安、富国3家公募干系待定
天然国泰君安和海通证券的统一有助于酿成界限上风，擢升里面同样明果，减少竞争，但同期也需要斟酌到前年以来IPO和再融资节律降速，短期内投行业务量仍难以规复到2019年-2022年的耗损度，国泰君安和海通统一后，投行需要面对职工界限和成本压力。
从钞票欠债表的角度，海通证券近几年靠近一定压力。由于几年前界限推广浮滥老本，加之公司2022年后事迹下滑、未分派利润技俩无法赢得捏续补充，海通证券近几年股东权利未能连续此前的增长，而是出现萎缩。海通证券2021年-2023年的归母净利润从128亿元下滑到10亿元，创下2007年以来的新低。
Wind露馅，近几年多数上市券商的股东权利有所增长，海通证券是少数股东权利萎缩的券商，2021年末-2023年末，海通证券的股东权利从期初的1777.5亿元下滑到期末的1748亿元，本年6月末进一步萎缩至1712亿元（统一报表）。
附表 2022年以来，头部券商的股东权利变化情况（统一报表，亿元）
数据起首：Wind
横向对比，2021年末，海通证券的股东权利仅次于中信证券，比名按序三的华泰证券多出257亿元。但到本年6月末，海通证券的股东权利下滑到上市券商的第四位，过时于中信、华泰和国泰君安。同期国泰君安的名次从第四位高涨至第三位。因此，由国泰君安继承统一海通证券，将有助于随性海通证券的老本压力，擢升抗风险才调。
另外从捏有执照的角度，企查查露馅，海通证券捏有海富通基金51%的股权、捏有富国基金27.7%的股权。而国泰君安是华安基金的控股股东，捏股51%。按照监管条款，统一后捏有的3块公募钞票若何互助，也有待敲定。
对此，中信证券计划部指出：这次国泰君安、海通并购是行业首单上市券商并购，将在国有企业换股并购订价、并购退市机制、中小股东利益保护等多个方面进行尝试，有望为后续其他上市券商并购集合训戒。同期，围绕证券公司关于公募基金的“一参一控”终结，风险钞票剥离等问题，机构的股权运作值得关爱。
东谈主事、高管、分支机构存不折服性
四肢被并购的一方，海通证券的高管、分支机构若何安排，也激发业内关爱。Wind露馅，刻下海通证券董事长周杰1967年出身，按照闲居安排，过几年行将退休。但多位高管不及55岁，包括副总司理毛宇星（55岁）、副总司理潘光韬（54岁）、首席风险官侍旭（52岁）；还有几位高管不及50岁，包括2023年上任的副总司理兼财务总监张信军、合规总监赵慧文，恰是当打之年。关于其他有统一预期的券商来说，国泰君安和海通证券的东谈主事安排若能齐全收尾，是有较高的启发和模仿价值的。
访佛的，由于海通证券存量客户数目许多，有着单独的IT系统和交游客户端，这些钞票后续若何与国泰君安整合，也引起一些业内东谈主士和投资者的关爱。海通证券股吧中有用户建议，“蓝本两个董事长，当今一个，蓝本两个总部大楼，当今一个，蓝本两个APP，当今一个，蓝本600个交易部，当今300个……工资纯粹几许，局势纯粹几许，臆度成本下落百亿不在话下。”
来演：海通证券股吧
回想近期统一案例，西部证券、浙商证券、万和证券、国信证券、国泰君安等大多数齐是地点国资券商。东北证券非银分析师罗宇康挑剔称，刻下已公告的券商并购案例大多波及地点国资在证券界限的资源整合。“瞻望行政推动仍将是券商并购整合的主要运行成分，以业务协同、上风互补为主见的市集化运作仍靠近一定难度。”
罗宇康向本刊暗示：“并购潮的鞭策有望加速行业出清，进一步运行行业方法优化。”在证券业“铁汉恒强”的竞争环境下，头部券商与中小券商的事迹发扬及盈利才调差距缓缓拉大。关于部分阑珊显然业务特质的中袖珍券商而言，面对马太（金麒麟分析师）效应下增长乏力的窘境，主动寻求被兼并重组不失为有用的解围旅途。
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